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化工:氨纶价格加速上涨

发布时间:2019-10-16 22:12:49 编辑:笔名

化工:氨纶价格加速上涨 2010-04-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

4月9日,氨纶行业协会会议一致同意上调氨纶价格,从4月12日开始在各自原有价位基础上,统一将售价上调2000- 000元/吨,氨纶40D价格将上涨至59000-60000元/吨。

评论:

氨纶价格加速上涨符合预期自09年中期以来我们坚定看好周期向上的氨纶行业,氨纶价格在09年12月初开始连续上涨,春节前后氨纶价格加速上涨,至上周40D氨纶已从12月初的47000元/吨上涨至57000元/吨,累计上涨10000元/吨,累计涨幅达21. %。

上周五氨纶行业协会会议再次上调氨纶价格2000- 000元/吨,符合我们的预期。

氨纶需求保持旺盛是支撑氨纶价格快速上涨的主要原因。纺织服装行业复苏带动氨纶下游织造厂开工率持续提升,氨纶直接出口也保持历史高位,推动氨纶需求的旺盛,进而推动了氨纶厂家维持高开工率和低库存。

需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷,拉动了纺织服装的产量增长,进而带动对于氨纶的需求。

金融危机导致国际客户在08年下半年开始大幅减少氨纶采购,但09年4月开始国际市场需求逐步恢复,累积的需求开始释放,推动我国氨纶出口自09年4月开始逐步增长,创出历史新高。

氨纶行业周期向上确定09年氨纶行业情况类似于06年的情况,09年初行业开工率仅为40-50%,随后开工率逐步提升至90%以上,同时氨纶价格也有所提升;2009年氨纶产量20. 1万吨,同比增长21.21%,国内表观消费量20.10万吨,同比增长27.27%,加上出口后的下游需求量为22.96万吨,同比增长 2.56%。

2010年氨纶新增产能较少,产能增速约为5%;出口复苏将推动氨纶需求的增长,预计氨纶下游需求量增长率18%以上。

产能增速低于需求增速,氨纶行业周期向上确定,氨纶价格将继续上涨。

维持氨纶行业“推荐”评级,继续推荐华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶氨纶行业周期向上确定,给予氨纶行业“推荐”评级。我们维持10年40D氨纶均价60000元/吨的判断,对应华峰氨纶09-11年EPS分别为0. 0、1.65、1.74元,友利控股09-11年EPS分别为0.05、0.84、1.05元,烟台氨纶09-11年EPS为0.67、1.71、1.98元,继续维持华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶“推荐”评级。

附表1:重点公司盈利预测及估值公司名称公司代码收盘价EPSPE(×)P/BV(×)评级(10/04/09)0809E10E0809E10E华峰氨纶0020642 .280.440. 01.6552.9177.6014.116.4 推荐友利控股00058411.760.210.050.8456.002 5.2014.00 .20推荐

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