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商业零售黄金珠宝和家电销售拉动行业收入净利润增速均好于去年同期荐6股

发布时间:2019-08-16 17:00:47 编辑:笔名

商业零售:黄金珠宝和家电销售拉动行业收入净利润增速均好于去年同期 荐6股 201 -09-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

珠宝品和电器连锁类销售较好共同带动行业收入增速继续好转1 年上半年,行业整体收入增速为15.1%,较去年同期(9.5%)上升5.6个百分点,其中珠宝品和电器连锁类的收入增速分别为41.8%和15.9%,高于百货和超市类的11.5%和6.7%。与去年同期相比,除超市类外,其他子行业均较去年同期有不同程度的提升。分季度来看,2Q收入增速为19.25%,也好于1Q的12.14%,行业销售继续好转。

净利润增速下滑幅度大幅缩窄,2Q开始转正1 年上半年,行业整体的净利润增速为-0.94%,好于去年同期的-9.82%和去年下半年的-8.0 %,净利润下滑幅度大幅缩窄。分季度来看,2Q零售行业整体净利润扭转2012年1Q—201 年1Q连续5个季度同比下降的态势,实现同比正增长,增速为5.4%。分子行业来看,珠宝品、百货和超市类在201 年上半年实现了净利润的正增长,增速分别为55.47%、8. 2%和0.60%;电器连锁类201 年上半年的净利润增速为-55.51%。

毛利率创10年以来半年度新低,费用率同比略降1 年上半年,行业整体毛利率同比略降0.94个百分点至17. %,为10年以来的半年度新低。其中,百货和超市类毛利率同比上升0.2和0.16个百分点至20.21%和19.85%;珠宝品和电器连锁类毛利率同比下降1.2和 .06个百分点至7.15%和14.81%。行业期间费用率同比下降0.44个百分点至12.62%,其中销售/管理/财务费用率分别下降0.19/0.19/0.06个百分点。分行业来看,各个子行业的期间费用率较去年同期均有不同程度的下降。

84%的公司实现收入正增长,54%的公司实现净利润正增长1 年上半年,收入增长前5名是东方金钰(164.17%)、友好集团(124.62%)、南京中商( 8.05%)、潮宏基( 7.09%)和明牌珠宝( 6.00%)。在选取的56家样本公司中,84%(47家)的公司仍有正增长,区间在10%-20%的居多。净利润增长前5名是南京中商( 016.8 %)、友好集团(671.81%)、永辉超市(102.27%)、长百集团(100.7 %)和豫园商城(82.28%)。在所选取的56家样本公司中,54%( 0家)的公司依然实现净利润的正增长,其中有8家公司(占比14%)的增速超过 0%。

盈利预测及投资建议零售既有稳定增长,充裕现金流的相对安全边际,又经历了漫长的下跌,没有巨幅上涨的风险,估值相对便宜,相对优势突出,是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。,根据涨跌幅弹性选股;第二,挑选资产价值被低估,有潜力的公司;第三,挑选股价值低,10元以内,不用关注公司未来发展潜力,当下估值便宜的公司。标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。

风险提示:经济进一步下滑致消费低于预期。

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